歐洲能源危機(jī)加上干旱等極端天氣影響，歐亞不僅在瘋狂搶奪天然氣，也在紛紛搶占運(yùn)輸工具液化天然氣船(LNG船)。全球出現(xiàn)了運(yùn)輸液化天然氣“一船難求”的局面，運(yùn)價(jià)自然也跟著水漲船高。受益于LNG船運(yùn)費(fèi)持續(xù)走高，LNG船運(yùn)商的業(yè)績(jī)爆表，股票也得到投資者青睞。

LNG運(yùn)價(jià)飆升，油輪商賺翻

智通財(cái)經(jīng)曾報(bào)道，Spark Commodities報(bào)告顯示，9月中旬至11月中旬LNG船的日租費(fèi)升至105250美元，較目前每天64000美元的費(fèi)用高出64%，比一年前的價(jià)格高出124%。該報(bào)告稱，由于交易員提前預(yù)訂LNG船，以處理天然氣交付量，目前可用的船只數(shù)量急劇減少。一些浮式儲(chǔ)油船的日租價(jià)格已飆升至20萬(wàn)美元，是2021年初的兩倍多。

(資料圖)

液化天然氣航運(yùn)的日費(fèi)率達(dá)到六位數(shù)。單批貨物的利潤(rùn)就能達(dá)到九位數(shù)。根據(jù)目前的天然氣價(jià)格和航運(yùn)費(fèi)率，F(xiàn)lex LNG(FLNG.US)估計(jì)，一船(17.2萬(wàn)立方米)的美國(guó)LNG可以運(yùn)輸?shù)絹喼蓿①嵢?.04億美元的套利利潤(rùn);運(yùn)往歐洲可以帶來(lái)2.01億美元的利潤(rùn)。

受益于LNG船運(yùn)費(fèi)持續(xù)走高，LNG船運(yùn)商的業(yè)績(jī)爆表，2022年二季度賺得盆滿缽滿。以Flex LNG為例，該公司Q2凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)247%，達(dá)4426萬(wàn)美元。

因此，美股相關(guān)概念股也隨之走高，F(xiàn)lex LNG和Golar LNG(GLNG.US)今年迄今的漲幅分別為59%和134%。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)了解，華爾街股票分析師認(rèn)為，LNG船概念股的盈利有望保持強(qiáng)勁。據(jù)Marketbeat.com數(shù)據(jù)，有六家評(píng)級(jí)公司對(duì)Flex LNG的平均評(píng)級(jí)為“持有”。在過(guò)去一年對(duì)該股進(jìn)行評(píng)級(jí)的經(jīng)紀(jì)商中，12個(gè)月的平均目標(biāo)價(jià)為280.00美元。其中，SEB Equity Research將Flex LNG評(píng)級(jí)從“買入”下調(diào)至“持有”，但給予280.00美元的目標(biāo)價(jià)。 TheStreet將Flex LNG評(píng)級(jí)從“d”上調(diào)至“b-”。杰富瑞首予Flex LNG“持有”評(píng)級(jí)。280美元的目標(biāo)價(jià)意味著較目前水平有723%的上漲空間。

一些機(jī)構(gòu)投資者最近也增加了他們?cè)贔LNG的頭寸。Legal&General Group Plc在第二季度增加了Flex LNG 的新頭寸，價(jià)值約16.3萬(wàn)美元。Clear Street Markets LLC在第二季度購(gòu)買了Flex LNG的股份，價(jià)值約2.5萬(wàn)美元。加拿大國(guó)民銀行在第一季度購(gòu)買了Flex LNG的股份，價(jià)值約3.2萬(wàn)美元。蘇黎世州銀行在第四季度增持Flex LNG的股份增加了396.3%。蘇黎世州銀行在此期間額外收購(gòu)了1613股，現(xiàn)在擁有2020股該公司股票，價(jià)值4.4萬(wàn)美元。最后，鮑德溫兄弟有限責(zé)任公司在第二季度購(gòu)買了Flex LNG的新股份，價(jià)值約6.8萬(wàn)美元。對(duì)沖基金和其他機(jī)構(gòu)投資者持有該公司15.88%的股票。

此外，F(xiàn)lex LNG并非個(gè)例。Tipranks網(wǎng)站顯示，近期有3位分析師予Golar LNG“買入”評(píng)級(jí)，沒(méi)有分析師予“賣出”評(píng)級(jí)，共識(shí)評(píng)級(jí)為“強(qiáng)力買入”。平均目標(biāo)價(jià)為32.38美元，較當(dāng)前水平有20%的上漲空間。

LNG船前景火爆，后市值得看好

自2021年以來(lái)，受能源緊缺、地緣沖突等影響，天然氣需求和運(yùn)價(jià)高漲推升了LNG運(yùn)輸船市場(chǎng)運(yùn)價(jià)大幅上行。同時(shí)，在這樣的背景下，出現(xiàn)了“一船難求”的局面，LNG新造船訂單大幅增加，新船造價(jià)也跟著上升。

甚至在俄烏沖突之前，液化天然氣和運(yùn)載燃料的油輪的需求就很高，因?yàn)闃O端天氣限制了水電，而且許多經(jīng)濟(jì)體尋求放棄煤炭以減少碳排放。戰(zhàn)爭(zhēng)加劇了這一趨勢(shì)。

能源危機(jī)縈繞，全球搶船

由于俄羅斯削減了對(duì)歐洲大陸的天然氣供應(yīng)，歐洲國(guó)家被迫只能尋找替代供應(yīng)來(lái)源。這使得歐洲國(guó)家正與韓國(guó)和日本等同行競(jìng)爭(zhēng)由數(shù)量有限的船只運(yùn)送的有限供應(yīng)量。

歐洲天然氣價(jià)格上周大幅上漲，俄羅斯曾表示，將在8月31日臨時(shí)關(guān)閉北溪1號(hào)管道，進(jìn)行意外維護(hù)。2021年，68%歐洲天然氣進(jìn)口通過(guò)管道運(yùn)輸完成，32%通過(guò)海運(yùn)LNG運(yùn)輸船。當(dāng)來(lái)自俄羅斯的天然氣供應(yīng)受限時(shí)，歐洲肯定會(huì)尋找新的出口，找其他替代國(guó)購(gòu)買天然氣。除俄羅斯外，阿爾及利亞、美國(guó)、卡塔爾、阿塞拜疆為歐洲天然氣主要進(jìn)口國(guó)，這些國(guó)的主要運(yùn)輸方式為L(zhǎng)NG船運(yùn)輸。

俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)之前，俄羅斯主要通過(guò)管道網(wǎng)絡(luò)供應(yīng)歐盟40%的天然氣。考慮到升級(jí)歐洲大陸的管道網(wǎng)絡(luò)需要時(shí)間，以便接收來(lái)自其他臨近生產(chǎn)商的進(jìn)口產(chǎn)品，主要的短期替代方案是液化天然氣，可以從更遠(yuǎn)的生產(chǎn)商那里購(gòu)買并運(yùn)輸，盡管價(jià)格更高。與此同時(shí)，日韓等亞洲國(guó)家開始爭(zhēng)先囤積冬季供應(yīng)，LNG船需求激增。

爭(zhēng)奪LNG船是俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)后全球能源版圖重新洗牌的又一個(gè)跡象。這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)加劇了對(duì)本已緊張的能源供應(yīng)的競(jìng)爭(zhēng)，改變了大宗商品流動(dòng)的方向，并導(dǎo)致全球油氣市場(chǎng)的部分分化，不同地區(qū)支付的價(jià)格不同。

重重壓力導(dǎo)致LNG船的租用價(jià)格暴漲，可用船只數(shù)量銳減，船舶經(jīng)紀(jì)公司Poten & Partners的商業(yè)情報(bào)主管Jason Feer稱，從現(xiàn)在起兩個(gè)月或更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，只有一艘可用液化天然氣船能夠在亞洲進(jìn)行單次航行，而在大西洋一艘也沒(méi)有。

Trident LNG交易和咨詢主管Toby Copson表示:“市場(chǎng)上的一切船只都將被搶購(gòu)一空。實(shí)際上，歐洲和亞洲在相互競(jìng)價(jià)，支撐著市場(chǎng)。”對(duì)船只的爭(zhēng)奪給歐洲帶來(lái)了另一項(xiàng)挑戰(zhàn);在歐洲，各國(guó)政府正趕在采暖季節(jié)到來(lái)之前填滿庫(kù)存設(shè)施。

能源緊缺、天然氣價(jià)格高漲推升新造船訂單量

歐洲與亞洲爭(zhēng)奪LNG船除了推高現(xiàn)有船只的運(yùn)費(fèi)，還增加了新LNG船的訂單，也推高了它們的價(jià)格。德邦證券稱目前新造船價(jià)已經(jīng)連續(xù)21個(gè)月上漲。

巨大需求下，船舶的供應(yīng)十分緊張。交易員們正在瘋狂預(yù)定船只，倫敦航運(yùn)公司Clarkson董事Stephen Gordon表示，從今年8月初至今，客戶為新的LNG船訂單支付了241億美元，短短一個(gè)月超過(guò)2021年全年的訂單量。

另有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅半年，全球船廠接到的LNG運(yùn)輸船訂單就已經(jīng)打到108艘，創(chuàng)歷史最高，并且超過(guò)了迄今為止任意一年的全年總量。

需求爆滿，產(chǎn)能滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。據(jù)咨詢公司Rystad Energy稱，飆升的鋼材價(jià)格、勞動(dòng)力成本上升和有限的造船產(chǎn)能導(dǎo)致了LNG船價(jià)格上漲，新造船價(jià)格從一年前的1.9億美元上漲至2.4億美元。Rystad Energy估計(jì)，由于經(jīng)銷商預(yù)訂了更多的LNG船訂單，世界上最大的LNG船生產(chǎn)商韓國(guó)在2027年之前已經(jīng)沒(méi)有新的產(chǎn)能。

截至今年6月底，全球696艘LNG船里有80%船均為項(xiàng)目綁定船，無(wú)法在短期內(nèi)從事即期市場(chǎng)運(yùn)輸。因此即期市場(chǎng)船供給緊缺，推升即期市場(chǎng)運(yùn)價(jià)。其次，截至今年6月底，全球在建LNG船共計(jì)231艘，占現(xiàn)有運(yùn)力比重為39.8%，其中80%船舶均為在建天然氣項(xiàng)目的綁定船。“綁定船”是指天然氣開采方通常在啟動(dòng)新建天然氣項(xiàng)目時(shí)，會(huì)與船東合作，合資投建該項(xiàng)目后續(xù)配套的LNG船，采用項(xiàng)目綁定制，簽訂15-20年長(zhǎng)期租約，用于指定項(xiàng)目的天然氣運(yùn)輸。

申萬(wàn)宏源最近研報(bào)也指出，截至2022年8月，17萬(wàn)CBM的LNG船新船造價(jià)為2.4億美元，約是VLCC的2.0倍，好望角型散貨船的3.7倍。申萬(wàn)宏源認(rèn)為，俄烏危機(jī)助力LNG船高附加值訂單爆發(fā)，具有LNG建造能力的船廠單位產(chǎn)能的收入空間打開。

而且，當(dāng)前新造船市場(chǎng)從兩個(gè)方面支撐了長(zhǎng)租市場(chǎng)。首先，考慮到新造船成本高，交付時(shí)間長(zhǎng)，需要運(yùn)力的公司可能會(huì)傾向于長(zhǎng)期租用現(xiàn)有船舶;其次，新造船項(xiàng)目需要預(yù)先獲得實(shí)際租船意向，高昂的新船價(jià)格必須得到高租金的支撐。

另一方面，長(zhǎng)租市場(chǎng)是LNG運(yùn)輸船的主要市場(chǎng)，其波動(dòng)性遠(yuǎn)低于即期市場(chǎng)。Kalleklev表示，今年長(zhǎng)租市場(chǎng)一直保持強(qiáng)勁，即使在即期市場(chǎng)疲軟的時(shí)候也非常堅(jiān)挺。MEGI船型的五年期為11萬(wàn)美元左右;18個(gè)月前，五年期租費(fèi)率幾乎是這一數(shù)字的一半，約為每天6萬(wàn)美元左右。

結(jié)論

總體來(lái)看，全球能源供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)還是很大，在俄羅斯持續(xù)限制供應(yīng)的情況下，歐洲天然氣處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，當(dāng)歐洲尋求通過(guò)航運(yùn)進(jìn)口液化天然氣時(shí)，再加上亞洲競(jìng)價(jià)，LNG船運(yùn)價(jià)將保持堅(jiān)挺。分析師和交易員預(yù)計(jì)，需求保持強(qiáng)勁的情況下，液化天然氣運(yùn)費(fèi)將保持強(qiáng)勁，因?yàn)橘Q(mào)易公司已經(jīng)預(yù)訂了更多的船只，以確保它們能夠運(yùn)送液化天然氣，這反過(guò)來(lái)減少了立即可用的船只數(shù)量。

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