6月29日，資本邦了解到，春光藥裝(838810.NQ)北交所IPO申請近日獲受理。

公司是一家集研發、生產和銷售于一體的高柔性智能包裝裝備供應商，專注于食品、醫藥領域。主要產品包括食品、藥品液體灌裝裝備、條袋包裝裝備、鋁塑包裝裝備、全自動裝盒及全自動裝箱裝備等系列及高柔性智能包裝聯動生產線。

公司與行業內眾多知名企業建立了穩定的合作關系，包括伊利、妙可藍多、妙飛、蒙牛、華潤三九、廣藥集團、太極集團等。

財務數據顯示，2019年至2021年，春光藥裝分別實現營業收入7539.91萬元、1.03億元、1.79億元;實現歸屬于母公司所有者的凈利潤170.24萬元、275.05萬元、3495.67萬元。

公司擬公開發行不超過2,500.00萬股人民幣普通股(未使用超額配售選擇權的情況下)，本次公開發行新股的募集資金扣除發行費用后，擬投資于智能自動化裝備生產基地建設項目、補充流動資金項目，合計擬使用募集資金投入金額2.5億元。

本次北交所IPO，春光藥裝坦言存在下列風險：

(一)營業收入大幅波動的風險

報告期內，公司的營業收入分別為7,539.91萬元、10,258.75萬元和17,854.45萬元，2020年和2021年公司營業收入增長比例分別為36.06%和74.04%，公司營業收入存在大幅波動的風險。若因突發因素導致公司不能持續獲得客戶訂單，亦或合同執行進度滯后或延遲，將對公司收入造成不利影響，或造成公司收入出現大幅波動的風險。

(二)市場競爭加劇的風險

公司客戶主要為食品、醫藥行業內知名客戶，包括伊利、妙可藍多、妙飛、蒙牛、華潤三九、廣藥集團、太極集團等客戶。上述客戶在選擇供應商時通常具有較為復雜嚴格的流程，需要供應商具有完善的業務管理體系、質量控制體系、環境控制體系，以及較強的研發及工藝設計能力、制造能力、服務實力。若主要客戶經營發生重大變化，或給予公司訂單量發生重大變化，將會對公司經營業績帶來一定風險。

同時，未來隨著不斷有新的競爭對手突破技術、資金、人才、客戶等壁壘，行業競爭將逐步加劇。若公司不能有效應對，并保持在技術研發、產品及服務質量、客戶資源等方面的優勢，將會對公司的經營業績產生一定的影響。

(三)外協供應商管理風險

基于生產效率或制造成本等因素考慮，公司在經營過程中存在將部分非核心機加件以及部分零件的精密機械加工表面處理、熱處理等工序委托外協供應商進行加工的情形。報告期內，公司外協采購占采購總額比例分別為11.10%、17.95%和15.02%。公司下游客戶對于包裝設備產品的運行穩定性以及交付日期等方面要求較高，如果公司不能對外協供應商的精度、質量和交期進行有效管控，將可能影響公司與下游客戶的合作關系，進而對公司的經營業績造成一定的影響。

(四)勞動力成本上升風險

隨著生產規模的逐步擴大和用工規范程度的提高，公司人工成本總額逐步增加，勞動力成本的變動對公司整體經營業績具有一定的影響。隨著我國經濟社會的快速發展，以及人力資源及社會保障制度的持續完善，企業員工工資水平和福利性支出將有所增長，另外，國內適齡勞動力人口近年來未顯著增加，部分城市或地區出現招工難等現象，這也使得國內企業用工成本不斷上升。如果公司利潤水平的增長不能有效抵消勞動力成本上升的影響，將會降低公司的盈利水平。

(五)經營業績季節性波動風險

報告期內，公司下半年確認的銷售收入占當年營業收入的比例分別為61.35%、73.81%和63.04%。由于公司下游主要客戶為妙可藍多、伊利、熊貓乳品、蒙牛、華潤三九、廣藥集團等醫藥食品行業內知名客戶，上述客戶一般于年初制定投資預算與采購計劃，受到該類客戶預算制度和預算執行的影響，并考慮到包裝設備生產周期和安裝、調試情況，公司收入確認相對集中在下半年，經營業績存在季節性波動的風險。

(六)食品包裝裝備業務可持續性風險

報告期內，公司食品包裝裝備業務收入分別為163.72萬元、5,607.07萬元和9,899.99萬元，占主營業務收入比例分別為2.18%、54.72%和55.49%，占比呈現逐年升高趨勢。由于公司2020年以來，公司順應奶酪市場發展并針對奶酪包裝適配需求，成功研發并向市場推出奶酪液體灌裝機產品，營業收入呈現快速上升趨勢。如果未來發行人無法在主要客戶的供應商體系中持續保持優勢，無法繼續維持與主要客戶的合作關系，則公司的經營業績將受到較大影響。

同時，如果現有客戶對公司主要產品的需求產生變化，亦將對公司的經營業績的持續性造成不利影響。

(七)募集資金運用的風險

本次募集資金投資項目的可行性分析基于當前經濟形勢、市場環境、行業發展趨勢及公司研發優勢做出，盡管公司已經對募集資金投資項目的經濟效益進行了審慎測算，確認公司募投項目的收益良好、項目可行，但由于國家政策、行業形勢和市場行情具有不確定性，將會對項目的實施進度、實施方案和公司的預期收益產生不利影響。項目建設完成后，公司的折舊、攤銷費用和員工薪酬將有所增加，短期內會對公司的經營業績產生一定不利影響。如果行業或市場環境發生重大不利變化，募投項目無法實現預期收益，則募投項目折舊、攤銷、費用支出的增加將可能導致公司利潤出現一定程度的下滑。

關鍵詞 妙可藍多 春光藥裝 伊利股份 季節性波動風險 高柔性智能包裝裝備供應商