財(cái)聯(lián)社10月27日訊（記者 劉超鳳）金融IT股集體爆發(fā)？

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繼頂點(diǎn)軟件昨日封漲停板后，恒生電子緊隨其后，10月27日開(kāi)盤(pán)即封漲停板，兩個(gè)交易日上漲逾16%，總市值達(dá)710億元。同花順今日漲幅逾6%，兩個(gè)交易日上漲逾10%。連續(xù)兩個(gè)交易日，指南針上漲逾7%，金證股份上漲逾5%。

有券商分析師告訴記者，恒生電子大漲系因業(yè)績(jī)超預(yù)期，第三季度扣非凈利潤(rùn)扭虧為盈。分析師認(rèn)為，伴隨著后期券商IT需求全面復(fù)蘇，疊加金融信創(chuàng)各項(xiàng)要求，恒生電子收入有望再上臺(tái)階。

如果說(shuō)分析師吝嗇給予恒生電子高估值，那同花順的情況則恰好相反。同花順當(dāng)前收盤(pán)價(jià)87.7元，分析師紛紛給出110元左右目標(biāo)價(jià)，其中，華泰證券給出目標(biāo)價(jià)123.9元，廣發(fā)證券目標(biāo)價(jià)則是141.6元，如果按廣發(fā)證券目標(biāo)價(jià)計(jì)算，同花順還有60%以上的上行空間。

恒生電子出現(xiàn)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)封板

針對(duì)恒生電子的封板，有券商分析師向記者分析道，“主要系毛利率超預(yù)期。”多家券商的研報(bào)上紛紛寫(xiě)道，恒生電子業(yè)績(jī)（利潤(rùn)端）拐點(diǎn)出現(xiàn)，利潤(rùn)率高于預(yù)期，V型反轉(zhuǎn)確立。

根據(jù)財(cái)報(bào)，2022年第三季度，恒生電子實(shí)現(xiàn)收入13.51億元，同比增長(zhǎng)26.45%，扣非凈利潤(rùn)2.2億元，去年同期虧損2552萬(wàn)元。申萬(wàn)宏源認(rèn)為，單季度扣非凈利潤(rùn)扭虧為盈，超市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)主要由于公司在第三季度控費(fèi)效果顯著。

今年前三季度，恒生電子實(shí)現(xiàn)收入37.37億元，同比增長(zhǎng)19.74%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1149萬(wàn)元，同比下滑98.32%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)3.30億元，同比增長(zhǎng)20.48%。凈利潤(rùn)下降的主要原因系非經(jīng)常損益同比大幅下降。

六大業(yè)務(wù)板塊中，大零售IT業(yè)務(wù)前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.44億元，同比增長(zhǎng)10.07%；大資管IT業(yè)務(wù)15.99億元，同比增長(zhǎng)28.05%；互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)6.06億元，同比增長(zhǎng)15.76%；數(shù)據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與平臺(tái)技術(shù)業(yè)務(wù)2.57億元，同比增長(zhǎng)25.09%；企金、保險(xiǎn)核心與基礎(chǔ)設(shè)施IT業(yè)務(wù)3.05億元，同比增長(zhǎng)8.81%;非金融業(yè)務(wù)1.27億元，同比增長(zhǎng)31.05%。

申萬(wàn)宏源認(rèn)為，2022年6月起，中證協(xié)曾要求券商暫緩執(zhí)行非必要的系統(tǒng)升級(jí)，這一要求會(huì)導(dǎo)致大零售IT需求延后。預(yù)計(jì)從第四季開(kāi)始，隨著券商IT需求全面復(fù)蘇，疊加金融信創(chuàng)各項(xiàng)要求，恒生電子收入有望再上臺(tái)階。

華泰證券認(rèn)為，恒生電子2021年度研發(fā)占比為38.9%，顯著高于可比公司（均值16.87%），恒生高研發(fā)投入雖對(duì)短期利潤(rùn)形成拖累，但看好恒生在高研發(fā)投入下鑄就的核心競(jìng)爭(zhēng)力，因此給予恒生電子2023年目標(biāo)PE50倍，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)48元。

華安證券則認(rèn)為，未來(lái)伴隨著科創(chuàng)板做市商、養(yǎng)老金入市等重要金融創(chuàng)新的推進(jìn)，有望進(jìn)一步帶動(dòng)恒生電子收入端實(shí)現(xiàn)較快速增長(zhǎng)，費(fèi)用管控則進(jìn)一步提供利潤(rùn)端彈性。另外，公司參股的星環(huán)科技實(shí)現(xiàn)上市，若保守以發(fā)行價(jià)計(jì)算，四季度將給公司帶來(lái)約1億元公允價(jià)值變動(dòng)收益，優(yōu)化全年歸母凈利潤(rùn)。

值得注意的是，謝治宇三季度出現(xiàn)了比較罕見(jiàn)的大幅調(diào)倉(cāng)換股，他管理的興全趨勢(shì)投資、興全合潤(rùn)前十大重倉(cāng)股都有較大變動(dòng)，其中興全趨勢(shì)投資前十大持倉(cāng)中新進(jìn)7只個(gè)股，恒生電子就赫然在列，其他還包括北方華創(chuàng)、招商蛇口、萬(wàn)科A、金地集團(tuán)、中航沈飛、聯(lián)創(chuàng)電子。

賣(mài)方紛紛調(diào)高同花順目標(biāo)價(jià)

同花順近期的漲幅也頗為亮眼，同花順今日漲幅逾6%，報(bào)收87.7元，兩個(gè)交易日上漲逾10%。

不少分析師紛紛發(fā)布研報(bào)，維持同花順買(mǎi)入評(píng)級(jí)，廣發(fā)證券給出目標(biāo)價(jià)位141.6元，華泰證券的目標(biāo)價(jià)位123.9元，但更多券商諸如國(guó)元證券、中信建投、中金公司給出目標(biāo)價(jià)110元左右。如果按當(dāng)前收盤(pán)價(jià)計(jì)算，同花順較最高目標(biāo)價(jià)141.6仍有61.46%的上行空間。

根據(jù)同花順發(fā)布的三季報(bào)，2022年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)分別為22.76和8.82億元，分別同比增長(zhǎng)4.1%和-10.9%，研發(fā)費(fèi)用的同比大增是收入利潤(rùn)增速出現(xiàn)分化的主要原因，前三季度研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)40.5%至7.88億。其中，第三季度營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)分別為8.86和3.97億元，同比分別+3.3%和-3.9%。

從各項(xiàng)前瞻指標(biāo)來(lái)看，同花順整體表現(xiàn)超預(yù)期。今年前三季度，同花順?shù)N售商品和提供勞務(wù)的現(xiàn)金流入達(dá)到24.98億元，同比下跌1.7%，其中第三季度銷(xiāo)售商品和提供勞務(wù)的現(xiàn)金流入9.62億元，同比下跌5.7%，環(huán)比增長(zhǎng)8.3%。其次，合同負(fù)債余額達(dá)12.20億元，同比增長(zhǎng)1.7%，環(huán)比增長(zhǎng)2.6%，達(dá)歷史新高。考慮到第三季度市場(chǎng)交易環(huán)境低迷，前瞻指標(biāo)超預(yù)期。此外，同花順月度活躍用戶(hù)數(shù)同樣逆勢(shì)增長(zhǎng)，截止至2022年9月，同花順月活用戶(hù)數(shù)2802萬(wàn)，較今年二季度增長(zhǎng)3.6%。

興業(yè)證券在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)重點(diǎn)推薦同花順。理由如下：一是金融IT在市場(chǎng)反轉(zhuǎn)的時(shí)候通常具備巨大的股票彈性，源于其估值的波動(dòng)性，當(dāng)前大概率是在市場(chǎng)磨底的區(qū)間；二是，C端炒股軟件業(yè)務(wù)銷(xiāo)售相對(duì)穩(wěn)定，券商開(kāi)戶(hù)引流為主的廣告業(yè)務(wù)為存量收費(fèi)，只要adt穩(wěn)住，有增量客戶(hù)就能增長(zhǎng)，因此同花順的利潤(rùn)是向下有底的。ifind是一個(gè)具備想象空間的增量，近期中金研究所也完成了ifind的切換，如若在其他主流買(mǎi)賣(mài)方中滲透率提升，會(huì)帶來(lái)估值提升的機(jī)會(huì)。

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