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票據(jù)利率“先下后上” 業(yè)界預(yù)計4月份信貸同比多增

本報記者 劉 琪

4月份的金融數(shù)據(jù)發(fā)布在即。央行數(shù)據(jù)顯示，去年4月份，人民幣貸款增加6454億元，同比少增8231億元。接受《證券日報》記者采訪的多位分析人士及機(jī)構(gòu)預(yù)計，今年4月份信貸將同比多增。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對《證券日報》記者表示，參考近期票據(jù)利率走勢，預(yù)計4月份信貸增速或較一季度有所放緩，但仍將保持同比多增態(tài)勢。

票據(jù)利率走勢是判斷銀行信貸狀況的重要風(fēng)向標(biāo)。4月份，票據(jù)利率震蕩下行，直到月末才有所回升。

對此，天風(fēng)證券固定收益首席分析師孫彬彬表示，4月份票據(jù)利率回落，一方面符合季節(jié)性走勢，另一方面也與央行引導(dǎo)下的資金利率回落有一定關(guān)系。

“月底最后一周的票據(jù)利率對新增信貸的指向意義更強(qiáng)，4月底票據(jù)利率回升，意味著4月份新增信貸不弱。”孫彬彬分析，原因在于票據(jù)融資是商業(yè)銀行調(diào)節(jié)新增信貸的手段之一。每月月底，商業(yè)銀行對全月信貸投放情況也有相對全面的了解，如果實體融資需求不足、月內(nèi)信貸投放量顯著偏低，商業(yè)銀行通常會在月底集中收票，票據(jù)需求增加則票據(jù)利率會有所下行。相反，票據(jù)需求減少，則利率上行。

多位專家都談及季節(jié)性因素。光大證券首席固定收益分析師張旭說，受季節(jié)性因素影響，過去幾年4月份新增貸款規(guī)模都明顯低于3月份。例如，2019年至2021年，4月份增量均較前一個月下滑了50%-60%左右。2022年，受有效融資需求明顯下降和季節(jié)性因素的共同影響，4月份增量僅相當(dāng)于3月份的21%。

張旭預(yù)計，今年4月份貸款增量或仍較3月份有所下降，這很大程度上是因為今年3月份新增貸款較多，形成了較高基數(shù)。事實上，今年3月份的貸款較去年同期多增了約24%，增幅遠(yuǎn)超前兩年水平。此外，4月份信貸增長的動能較3月份有所邊際弱化，但今年4月份的信貸仍會較去年同期多增。

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