截至3月7日，已有26家上市券商公布了2月財務數(shù)據(jù)簡報。根據(jù)東方證券的統(tǒng)計，按照可比口徑，26家券商2月合計實現(xiàn)營業(yè)收入65.24億元，同比下降41%，環(huán)比下降57%；實現(xiàn)凈利潤16.48億元，同比下降63%，環(huán)比下降72%。

3月7日，券商股全線回調，券商指數(shù)單日下跌1.11%。36只券商股中，僅有國盛金控上漲2.39%，太平洋平盤報收，其他34只券商股均有程度不等的跌幅，與前一日板塊集體收紅形成了鮮明對比。這一結果或許與3月6日晚密集公布的上市券商2月業(yè)績不無關系。

分析人士認為，2月券商業(yè)績受市場與假期疊加影響有所下滑，但并非常態(tài)。大券商反而在本輪考驗中表現(xiàn)出了很強的韌性。伴隨著資本市場制度改革，金融監(jiān)管加強以及金融業(yè)的進一步開放，預計資本市場擴容和券商業(yè)務創(chuàng)新仍將持續(xù)，強者愈強的格局日趨明朗。

2月業(yè)績符合預期

橫向對比來看，2月凈利潤前三名的券商為中信證券、國泰君安和華泰證券，凈利潤分別為3.16億元、2.98億元和2.65億元；凈利潤單月環(huán)比增速前三名為山西證券、第一創(chuàng)業(yè)和東興證券，分別為112%、3%和-3%；同比增速前三為第一創(chuàng)業(yè)、西南證券和東興證券，分別為271%、168%和28%。

東方證券分析師唐子佩認為，總體來看，2018年2月市場大幅下跌，疊加春節(jié)假期影響，交易天數(shù)與成交活躍度均有所下降，加之2018年1月業(yè)績基數(shù)較高，使得2月券商業(yè)績表現(xiàn)下滑。自營作為券商彈性最大的一個業(yè)務板塊，受股市波動影響顯著，前段時間的市場回調是影響業(yè)績下滑的最主要因素。

“考慮2017年、2018年春節(jié)分別在1月、2月，因此認為將1月至2月業(yè)績合并同比來看更有可比性。”申萬宏源非銀分析師王叢云指出，按照1月至2月的合并業(yè)績，可比22家上市券商共實現(xiàn)營業(yè)收入199.5億元，同比下降0.8%，凈利潤69.6億元，同比下降9.0%，業(yè)績表現(xiàn)實際上符合預期。

強者恒強趨勢明朗

東北證券非銀分析師周磊認為，盡管權重白馬2月高位震蕩或導致金融資產(chǎn)賬面價值波動加大，節(jié)前交投清淡使得經(jīng)營環(huán)境整體承壓。大券商業(yè)績表現(xiàn)依舊堅挺，中信證券前2月凈利潤達9.91億元，同比增速29%，國君和華泰凈利潤增速平穩(wěn)，行業(yè)集中度抬升的趨勢依舊明朗。他表示：“1倍市凈率是券商的‘金鋼底’，當前券商市凈率跌破1.5倍，向下空間有限，絕對收益資金或已悄然布局，建議把握估值修復良機。”

中金公司分析師王瑤平認為，2月業(yè)績狀況并非常態(tài)，并強調券商的優(yōu)質資產(chǎn)在極端市場環(huán)境下表現(xiàn)出了強大的抗壓性。數(shù)據(jù)顯示，前六大券商1月至2月凈利潤累計小幅下降1.7%，其他券商下降23.2%，表明龍頭券商業(yè)績更具韌性。在券商行業(yè)強者愈強、集中度提升背景下，預計資本市場改革深化對創(chuàng)新、風控及定價能力全面領先的大型綜合券商更受益。

申萬宏源表示，最近兩年大券商業(yè)績優(yōu)勢持續(xù)顯現(xiàn)，未來龍頭券商的業(yè)績表現(xiàn)和估值將逐漸與成交金額脫鉤，在當前震蕩向上的市場環(huán)境下，龍頭券商優(yōu)勢地位不可動搖。

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